{"id":233325,"date":"2025-03-26T14:05:42","date_gmt":"2025-03-26T13:05:42","guid":{"rendered":"https:\/\/www.messinaoggi.it\/website\/2025\/03\/26\/panetta-bce-deve-restare-pragmatica-e-basarsi-sui-dati\/"},"modified":"2025-03-26T14:05:42","modified_gmt":"2025-03-26T13:05:42","slug":"panetta-bce-deve-restare-pragmatica-e-basarsi-sui-dati","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.messinaoggi.it\/website\/2025\/03\/26\/panetta-bce-deve-restare-pragmatica-e-basarsi-sui-dati\/","title":{"rendered":"Panetta \u201cBce deve restare pragmatica e basarsi sui dati\u201d"},"content":{"rendered":"
ROMA (ITALPRESS) – “La BCE deve rimanere pragmatica e basarsi sui dati”.<\/em> Lo scrive il governatore della Banca d’Italia, Fabio Panetta,<\/strong> in un editoriale sul Financial Times.
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“Il Consiglio direttivo della Banca centrale europea ha osservato che i tassi di riferimento stanno diventando “significativamente meno restrittivi”. Ci\u00f2 significa che si stanno avvicinando gradualmente a un livello neutro, o R-star come \u00e8 noto agli economisti. Questo livello non stimola n\u00e9 limita l’attivit\u00e0 economica, ma \u00e8 il tasso di interesse a breve termine che mantiene stabile l’inflazione e piena occupazione una volta che gli shock temporanei si sono dissipati”<\/em>, spiega Panetta, sottolineando che “R-star \u00e8 un obiettivo mobile e invisibile” e “per l’area dell’euro, le stime attuali variano tra l’1,5 e il 2,5 per cento in termini nominali”.
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\n“Ci\u00f2 mette i banchieri centrali in difficolt\u00e0<\/em> – prosegue -. Da un lato, R-star \u00e8 essenziale: i tassi di riferimento possono essere considerati solo “espansivi” o “restrittivi” rispetto a esso. Dall’altro, \u00e8 sfuggente: un parametro di riferimento incerto e in continua evoluzione \u00e8 una base traballante per l’elaborazione delle politiche”.
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\n“Per gestire questa incertezza, le banche centrali devono utilizzare R-star in modo pragmatico. Quando i tassi di riferimento devono essere tutt’altro che neutrali, anche le stime approssimative sono utili. Nel 2022-23, la BCE sapeva che i tassi erano ben al di sopra della neutralit\u00e0, deliberatamente, per combattere l’inflazione<\/em> – sottolinea il governatore della Banca d’Italia -. Con loro al 4 per cento, anche un margine di errore di 1 punto percentuale intorno a R-star non ha cambiato la sua valutazione: la posizione era chiaramente “restrittiva”. Ma man mano che l’inflazione scende e i tassi si avvicinano alla neutralit\u00e0, l’incertezza diventa un problema. I decisori politici entrano in una “zona grigia” in cui la politica monetaria pu\u00f2 sembrare espansiva o restrittiva a seconda della stima R-star utilizzata, rendendo le stime inutili”.
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\nPanetta poi illustra “una semplice regola pratica: quando i tassi devono essere tutt’altro che neutrali, date peso alle stime R-star. Non consentiranno una calibrazione precisa della posizione, ma aiutano a valutare se la politica monetaria \u00e8 espansiva o restrittiva. Quando i tassi sono prossimi alla neutralit\u00e0, concentratevi sulle proiezioni di inflazione e sulle prospettive macroeconomiche pi\u00f9 ampie. Se i tassi di interesse rientrano nella zona grigia della R-star, l’inflazione sta diminuendo verso l’obiettivo e la crescita rimane debole, \u00e8 probabile che la politica sia ancora restrittiva. Il mandato principale della BCE \u00e8 la stabilit\u00e0 dei prezzi. Le stime dei tassi neutrali offrono un contesto utile, ma non dovrebbero dettare la politica. In questa fase, le proiezioni di inflazione forniscono una guida migliore”.<\/em>

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– Foto IPA Agency –<\/p>\n

(ITALPRESS).<\/p><\/div>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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